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小米上市:中国再无BAT

发布时间:2018-03-09 08:28       编辑排版:BAT科技网

      2018年,戊戌年,似有大事发生,今年的市场,不平静。


  开年全球的带头大哥美股就来了一波结实的调整,给全球股市来了一波强力的压力测试,强势的科技股让人们坚信美股亡不了,风波过后仿佛又回到歌舞升平的盛世。


  一波未平一波又起,3月1日,特朗普发了一个推文表示:当美国与其它国家的贸易造成上万亿亏损时,贸易战是合适的,且很容易就赢得胜利。


  上一次美国主动打贸易战,还是2002年3月,美国总统小布什宣布,将对从欧洲、亚洲和南美进口的大部分钢铁施加8%到30%的进口关税,期限为3年。各位不妨回忆下上次贸易战后全球资产的表现情况。


  当带头大哥不想担责任,也想捞好处的时候;


  当老二不能再韬光养晦,闷声大发财的时候;


  就注定了,当下是:大争之世。


  一、大争之世


  2月26日,新华社吹风《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了!》。


  由于国内A股上市制度的限制,从2000年新浪在美国纳斯达克上市,到2014年9月阿里巴巴在纽约证券交易所上市…十多年间,以百度、阿里巴巴、腾讯、京东(BATJ)为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美国或香港上市,不约而同地演绎着“国内赚钱、境外分红”的模式。


  在A股梦碎战略新兴板,注册制延后至 2020 年之后,新三板行将就木,本以为A股要继续抱残守缺的时候,突然看到官媒吹这种风,有点莫名其妙,需知道2017年上半年内地IPO过会率为83%,但自从今届发审委去年上任以来,大幅收紧A股IPO审批标准,今年来过会率会率仅39%...


  逼得坊间二级狗自嘲:新任发审哥,人狠话不多;抬手全枪毙,再喊下一个...


  但另一边厢,今年1月底召开的证监会系统2018年工作会议上,监管层就明确了“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向,吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法,改革发行上市制度,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”。


  说一套、做一套,这套路一度让人看不懂,然而,结合最近的一些新闻,新的监管逻辑就理清楚了。


  2014年,阿里巴巴(BABA.O)计划赴港上市,同样由于制度限制,同股不同权的架构在香港资本市场引起了大辩论,最终因程序正义,远走美股,是港交所最大的痛。如果当年阿里巴巴在港股上市,AT双雄现在能把恒指带到什么位置?每天又能给港交所带来多少交易量?


  眼看着优秀的企业远走海外,却无以挽留,这是中国市场(A股、港股)的一个“痛”。


  曾经想依靠注册制、战略新兴板一步到位,按着程序正义的节奏把这“痛”给解决了,但是一场覆灭的大牛市也让这一切成为幻想,想依靠港股曲线解决这个问题,2017年6月港交所推出的创新板咨询也还在路上...


  那问题来了,在上一波移动互联网红利之后,最近你还听到有啥新的像样的独角兽新闻么?


  正如大师是一个时代的来,一个时代的走一样;独角兽也是一个时代的来,一个时代的走;每次技术革命就创造一批,在移动互联网红利到顶的时候,现在就是移动互联网时代独角兽集中兑现的时机。


  这波独角兽,大概率也会在下个时代技术革命中有自己的位置,因此,就算明知道这波独角兽未来会倒掉一些,还是要把他们留下来,赌未来的希望,作为一个资本市场,这是最优解,也只有这些性感的大型独角兽公司才会让全球的投资者心甘情愿的把资金交出来。


  两位大佬的竞争是全方位的,一个发达的资本市场对于一个带头大哥来说,是必要条件。谁是全球金融中心,谁就有全球的收割权。A股、港股、各师各法,突破限制把独角兽们都留下来。


  既然是大争之世,双雄对峙,对于同样在棋局上的玩家,最优的策略是什么?


  当然就是:间于齐楚!


  间于齐楚的集大成者,当属鸿海的郭老板。


  特朗普上台后,口号震天,要让制造业回流美国,富士康第一个相应。2017年7月26日,富士康董事长郭台铭,以及美国总统特朗普等人在美国白宫共同宣布,富士康将投资100亿美元(约合人民币673亿元),在美国威斯康星州建立一座液晶面板生产工厂。在白宫开发布会,请感受一下这个交易的分量...


  间于齐楚,左右逢源,理解风往哪里吹永远是郭老板的强项。


  既然A股要搞事情,那就顺势而为,证监会官网显示,富士康在2月1日递交了旧版招股书申报稿,证监会在当天受理,2月9日给第一次书面反馈,从递交材料到给反馈意见只隔了8天。2月22日,证监会官网上预披露了富士康工业互联网股份有限公司新版首次公开发行股票说明书申报稿,该份申报稿的报送时间是2月11日...


  中国证监会4日发布的第十七届发审委2018年第41次工作会议公告显示,定于2018年3月8日对富士康工业互联网股份有限公司首发申请进行审核。又是台商、又是制造业、又涉及27万就业、又有示范效应,那必须特事特办,即报即审,报告期内受15次行政处罚、成立未满三年、同业竞争通通都不是问题...这就是中国速度...心痛被枪毙的小兄弟,你们被枪毙,只能怨你们自己太小了...小到不在考虑之列...


  这就是我们的制度优势,只要一个事情真的想做,什么制度挡着就突破它,做了再说...


  今上要在经济上有所作为,要发展资本市场,就必须留下这批大的独角兽公司,就是顶层意志。不能再让资金都往美股流,要把资金引进来,需要的是上来就能用的大公司,只要你来,A股、港股任你挑。


  2月28日,多家媒体报道,监管层对券商作出指导,生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”,立即向发行部报告,符合相关规定者可以实行“即报即审”。第一批入围中国存托凭证(CDR)名单已出炉,共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。另一类公司被归位“新蓝筹”,包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。


  这可是官方加持的收割...各路大佬自然纷纷表态支持,既然大势所向,论顺势而为,怎么可能少了小米,怎么可能少了雷军。


  二、顺势而为


  关于小米、关于雷军,可以补补番,看看之前的文章《“追风”中年男子雷军与“山寨终结者”小米的重生》,写了很多有意思的东西,这次要说的是:顺势而为。


  雷老板作为少年出道一炮而红,尔后又泯然众人的学霸,当然不会接受自己只做个低调的土豪,搞事情是必然的,他的龙场悟道便是:聪明、勤奋都是成功的前置条件,有这些不保证你成功,真正重要的是顺势而为,你要找到那个风口。只是后来媒体传播扩散中只记得“风口理论”、“飞猪理论”,把聪明、勤奋两个前置条件给忽略了,这也很正常,当然不会有人喜欢真话,喜欢这么现实、朴素的成功学...


  成立于2010年的小米,截止目前为止共进行过5轮融资,共融资约15亿美元,而成立于2012年的滴滴,虽然比小米晚成立两年,但融资额却超过200亿美元,虽然都是独角兽,但是小米创业之路对比起现在各路烧钱大户,简直就是勤俭持家,生财有道...


  两者之间巨大的差异就是:小米做的事情是顺势而为,烧钱大户做的事情是造势而为...


  移动互联网的趋势看到了,作为风投的雷军已经通过投资赚了很多钱,作为老板的雷军,找到了手机这个产业中最重,但是又是基础设施的赛道。彼时,没有传统互联网巨头(BAT)的参与,只有老大哥苹果、三星以及功能机时代的一些遗老遗少,有大机遇无大不可逾越的山头,搞得过。


  雷老板富一代创业,钱管够,豪华创业团队启动,戴尔模式的轻资产供应链管理;亚马逊模式的电商渠道;基于社会化媒体营销。这三板斧对于功能机时代的遗老遗少就是降维打击,超高的性价比在智能手机兴起的时候就打起了价格战,当时超高的性价比就是顺势而为,就是强大的竞争力。


  顺势而为说的除了是顺应大势,还有因势利导,权变的意思。小米之后再无小米,类似小米模式的互联网手机厂家现在还有活下来的么?小米开创了一套打法,自然也是最快发现这种打法弊端的公司。


  行业发展日渐成熟,纯性价比已经不具竞争力,而且供应链也不支持,随着其他国产厂家的崛起,小米的销量排行逐渐下滑,发展中的问题不能再用发展来解决,就必须面对并解决,调整无可避免。面对这种颓势,雷军只是默默去掉了内部的KPI,半是无奈半是自嘲地说:“2016,开心就好”。


  渠道,线上流量见顶,改,做新零售,铺线下店面;


  营销,社会化营销见顶,改,上流量明星;


  供应链,供应商不带你玩,改,按传统的玩法;


  雷军直接抓供应链,小米之家回归线下,发力国际化,就是小米的重生之路。小米之所以难定义,就是因为他权变,不固守所谓的模式优势,所谓的制度优势,看到苗头不对,就改,顺势而为,该怂就怂,而不是盲目自信。


  2017年的小米重生之路风光无限,2017年10月就提前实现了营收过千亿的年度目标,更是做到了在国际科技巨头中,迈进千亿营收门槛用时最短,仅仅用了7年的时间。根据行业统计数据,小米手机在过去的2017年中,在中国智能手机市场上的出货量达到了5510万台,排名第四位,是第一梯队中增速最快的厂家(当然,也有赖于2016年的低基数)。


  2018年2月7日,小米召开了主题为“2018新征程”的新年年会。发了个公开信,信中提及:2018年,中国手机市场规模将出现十多年来首次下降的趋势,同时品牌集中度也将进一步加剧,行业竞争将会更加惨烈。前进,或者被消灭,这就是2018年行业的主基调,当下的顺势而为,那就当然是乘胜追击了,小米设定一个新目标:10个季度内,国内市场重回第一!


  公开信中的表述是这样的:“这场决战中,我们要坚定地战场前移,指挥部设在前线。我们要以省为单位、以城市为单位、以每个县乡甚至社区网格为单位,在战场的每一处始终保持勇猛机敏,寸土必争、血战到底。”


  从开心就好,到寸土必争,中间只用了两年,这是个很伟大的成就,用雷老板的话来说就是:“世界上没有一家手机下滑量下滑后能成功逆转,除了小米”。用孙宏斌的话来说就是:“很多企业家在顺境的时候特别会干,逆境的时候什么都不会干。一个企业家伟大在哪里,逆境的时候你知道怎么干,逆境的时候是靠决策能力,老贾就是典型的在逆境的时候完全失去平衡。”


  喊出重回第一,喊出寸土必争的口号,自然有一分为上市造势的节奏,但是回看2018,本来也是一个关键的年份,雷军和董明珠的“10亿赌约”最后一年。


  2013年度经济人物的颁奖现场,雷军和董明珠同台,他说:“5小米模式能不能战胜格力模式,我觉得看未来五年。请全国人民作证,五年之内,如果我们的营业额击败格力的话,董明珠董总输我一块钱就行了。”


  董明珠霸气地把赌约升级:“第一,我告诉你不可能,第二,要赌不是一亿,我跟你赌10个亿。”


  那一年格力的营业额是1200亿元,小米则在316亿元。


  这个赌约其实不公平,因为这个赌约是消费电子行业和家电行业的对赌,在移动互联网时代,只要雷军不掉链子,赢下赌局问题不大,因为这就是顺势而为,小米未公布财报,从公开数据来看,两者已经在伯仲之间。


  作为一个新行业新模式的公司,如何定义小米是个好问题。小米首先是消费电子领域的大厂家,这是前面最终要的那个1,后面的AI、后面的生态、后面的新零售、后面的IOT都是0,没有了前面的1,后面再多都没用,没有量变,根本不可能有质变,再美丽的模式,最终还是要回归到出货量。


  现阶段,可能一个比较好的类比就是,消费电子领域的小米就是家电领域的美的,他们都有过抄袭的骂名、他们都有超高的性价比、他们让消费者用上国货、他们是山寨、杂牌终结者,他们都成功的实现了“消费降级”,让消费者高性价比的改善生活,在贫富差距放大的当下,“消费升级”占据了媒体的版面,但是“消费降级”才是生活中苟且,这就是被折叠的当下。


  正因气质相通,两者才会走到一起,2015年小米12.66亿投资美的集团,持股1.288%;也因气质相通,才走不下去,投后两者业务上未见大互动,因为小米的品类从消费电子扩张到家电了...


  如2018年小米年会公开信所说:2018年行业下行,是大变之年,那自然要顺势而为赶紧在最好的时候卖掉,毕竟,往后,是在创高峰,还是顺流而下,仍是未知之数。再者现在政策所向,这种政策红利不是说有就有的,再者,再不上,军心就不稳了...


  三、群狼之争


  如果说以上在业务上的顺势而为是小米崛起的关键,那在组织关系上的顺势而为就是小米崛起的根本,雷军除了风口轮出名之外,还有一句经典:“把朋友搞得多多的,把敌人搞得少少的”。


  最近传出小米上市的新闻,有媒体拿着几年前小米投资美的集团是小米科技的股权架构(持股78%)来算雷军的身价就是来搞笑的...虽然小米融资额不多,但是这么多轮融下来第一大股东维持这种持股比例根本不可能,雷军曾经的回应是“VIE结构,你懂的”。


  再者,小米的启动之初用的就是合伙人制度,林斌、周光平、刘德、黎万强、黄江吉、洪峰都是些能打的人,怎样的股权架构大家是兄弟,怎样的股权架构是老板和员工,这些老江湖都还是看得懂的...


  比较可信的版本应该是《人物》采访林斌和王川时提及的一个内部段子,雷军创立小米对合伙人的一个承诺是:小米将是他最后一次创业。林斌疑惑地问:你是认真地吗?你在小米的股份还没有在YY多呢(28%-30%)?雷军为了打消大家的顾虑,大概又花了3900万买了一部分股份,股份才超过其他合伙人。


  合伙人制度是当下互联网创业的主流组织架构,互联网行业大量的都是智力密集型产业,如何让聪明人为我所用一直是管理上的大问题,解决方案也只有让聪明人为自己奋斗,而不是为老板奋斗才是符合人性。看着简单,但这很考验一把手的人性和度量,持股比例大家都是看在眼里的,股权还是期权是大家也会算,知行合一才带的好队伍,小米合伙人团队至今也没有大的负面,基本维持稳定,大比例的员工持股,稳定的队伍才是小米走出低谷翻身的根本。


  这是群狼之争的时代,不管是内部的团队,还是外部的盟友。


  且不说,雷军闭关做风投的时代就投了很多移动互联网的项目,在做小米之后,正规军小米,御林军顺为都投了很多生态内的企业,以小米手机模式为方法论,输出到各个消费电子的类目中,投资做个小股东注入资本,小米商城导流加速成长,每个有量的类目都通过资本的链接孵化一些企业。


  当互联网发展到当下,巨头协流量、资本以令诸侯,通过流量和资本作为纽带把朋友搞得多多的,流量在自家人之间流转,肥水就不留到外人田了,逐渐形成了几个有带头大哥的庞大阵营。现在腾讯、阿里两个大佬自不必说,小米在智能硬件领域也做到了类似的感觉,而曾经的BAT中的B,孤家寡人的去攻AI了,这年头,就算你是狮子都打不过群狼了,更何况...


  现在已经不是再是一个人成功的时代了,是一群人成功的时代了...


  小米最后一轮融资的估值是2014年12月的450亿美金,目前传闻计划是以2000亿美金的估值上市,取其中位数,1000亿美金左右的估值应该还是有的,即使按照这个数字,也已经超过了百度的市值(870亿美金),在体量上也超过了百度。


  所以,小米上市后,中国再无BAT,可能就是ATM了...


  结语:


  既然要发展,制度的三公问题,可以搁置一下,发展了再说嘛。


  如果了解点历史,就知道VIE结构根本就不是问题,这是当年祖师爷曹会计找到的制度漏洞,本来就是灰的,变黑还是变白只是一念之间。


  看这个节奏,小米必然是留在国内上市的,A股和港股就不重要了。


  估值什么的,也不重要了,必然是一步到位的。


  顺势而为嘛,你懂得~ 


       作者:啊咪老师


审核:BAT科技网


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