（报告出品方：国金证券）

1 概览：春节迁徙强度高于去年，消费升级趋势延续

新冠疫情发生两年后，疫情的可控度和防疫的精准性都在提升，无论物理 条件还是心理因素都使得本次春节更受大众期待。本次春节出行迁徙强度 强于去年，除中高风险较为集中的一线城市外，新一线以下尤其是三四线 城市迁入迁出强度已接近疫情前水平。

从各品类消费情况来看，受益于春节迁徙的恢复，虽消费总量仍然承压， 但结构各有亮点。通盘来看，随着年轻人逐渐掌握年货采办权，及迁徙强 度恢复，返乡人员将一二线城市的消费及生活习惯带入三四线城市，各层 级消费升级得到释放。一线城市继续拓展本地游、周边游的深度和质量， 加大悦己消费、精神文化消费、鲜花宠物预制菜等“新”品类；低风险地区城乡居民随着回乡迁徙的大幅上升，食品、餐饮、手机、智能家电等消费上升。

线上消费方面， 淘系、京东、拼多多、抖快等举办多场年货节，购买行为 多集中在过年前两周释放。2022年声量最高的关键词为衣服、手机、零食 等，相比往年增长明显的关键词包括猪肉、手机、项链、汉服等。从具体 几个平台来看：

1）淘宝服饰和珠宝饰品类表现亮眼，年货节直播间渠道交 易额/成交笔数分别增长 20.5%和 16%，用户数量占整体3.6%，客单价高 于整体 1.9 倍。2）京东年货采购消费升级趋势显著，品类结构上看，近 3年年货节期间手机、大家电、电脑整机均为成交额最高品类，且件单价均 有所提升，健康、运动、饮食类增速领先。2022 年 1 月 9 日至 28 日期间， 异地订单量同比增长 35%，食品饮料异地订单占比逐年提升最为显著，从 2020 年的约 20.67%提升至 2022 年的 25.47%。3）关注抖音渠道对品牌 的销售额贡献：包括休闲食品类三只松鼠、百草味、良品铺子等，珠宝品 牌类周大福、周大生，小家电类苏泊尔、科沃斯。

线下消费方面：1）旅游：今年春节期间全国超过 70%的 A 级旅游景区正 常开放。根据文旅部数据，春节假期前三天，近程游、乡村游、冰雪游以及都市休闲、走亲访友等旅游需求逐步释放，全国国内旅游出游合计 1.37 亿人次，按可比口径恢复至 2019 年春节假日同期的 71.5%；实现国内旅游收入 1678.49 亿元。

2）餐饮：2H21以来商圈人流强度因疫情反复下滑，餐饮从截至除夕夜前一周表现看预计 2022 年春节低于 2019、2021 年同期 水平，营业门店数亦少于基准日，但春节期间维持营业的门店平均表现较好，除夕夜至年初四到店、外卖消费较基准日平均增长 84.1%、169.2%， 增速表现高于去年其他假期。随着年轻人逐渐掌握年夜饭主导权，低风险 地区到店用餐预定好于去年，预制菜、外卖成为年夜饭新选择。3）酒店整 体热度仍受疫情影响，周边游带动亲子、温泉、乡村酒店主题住宿。

4）酒 类：①白酒高端/此高端销售从渠道调研来看，整体春节动销平稳向好，价盘稳健且库存仍处于良性水平，我们认为疫情对春节白酒动销影响有限。 ②啤酒需求端 Q1 虽为淡季，但春节为餐饮消费的小高潮，家饮消费氛围 拉动，疫情助推部分现饮需求切换为非现饮；供给端受提价预期+春节影响 渠道积极补库备战旺季。我们认为近期负面情绪已逐步缓解，核心关注旺 季。

5）黄金珠宝：春节档期销售旺盛，后续情人节庆需求有望进一步助力， 预计今年整个春节档期（截止至元宵）表现好于当前。从具体细节来看， 春节黄金珠宝消费地级市及以下受益于返乡潮，表现优于省会城市；消费 诉求上，华中、西南以婚庆、中年换款换新、送父母长辈等为主，华东地区“悦己”需求率先崛起，且客群呈年轻化趋势； 黄金销售仍好于镶嵌类 产品，克重黄金继续受欢迎，镶嵌类从供给、引导、销售政策等方面鼓励。

6）服装：今年春节相比去年前置，天气异常导致 4Q21、1Q22 货品销售 错位，使得春节及1-2 月整体服装销售形成一定压力。冬奥赛事促进冰雪 运动崛起，关注滑雪、户外结构性增长。从各品牌布局来看，安提体育、 李宁、特步国际等布局冰雪产品较为领先，且营销较为充分。

7）票房：整 体增速下降，系列电影表现优秀。2022年春节档大年初一-初四总票房43.89 亿，同比下降 23%，同时观影人次为 8069 万，同比下降 30%，但 平均票价上涨 10%，优质内容较少叠加票价上升明显是增长较疲软的主要 原因。结构上看，系列电影如长津湖系列、开心麻烦系列和熊出没系列 （动画电影 IP）表现优秀，我们看好阅文集团主投的《这个杀手不太冷静》 的后续票房表现及其在动画 IP 中的竞争力。

2 出行：迁徙强度高于去年

迁徙强度高于去年。据百度数据，全国范围迁徙强度约为 2021 年春节同 期迁徙强度的 156%，约为 2019 年春节同期迁徙强度的 90%。据交通部 数据，预计今年春运发往全国的旅客 11.8 亿人次，较 2021 年同比增长 35.6%，约为 2019 年春运客运量的 40%。二者差异主要由于统计方法不 同，交通部统计口径基于公路、铁路、民航、水路客运情况统计，百度数 据基于交通出行位置数据进行统计。

新增病例数虽高于去年，精准防控大环境下，仅涉高风险区域的城市迁徙 强度回落明显。2022 年 1 月以来，全国新冠肺炎确诊病例新增数量高于 2021 年春节前水平，2022 年 1 月确诊病例新增数量在 100~230 区间波动， 2021 年 1 月确诊病例新增数量在 150 以下。现有确诊集中于北京、天津、 杭州等城市，低风险地区城乡居民在区域内短途合理流动和正常消费活动 均处正常水平。

从各级城市迁徙强度看，各级城市 2022 年迁徙强度均强于 2021 年，因涉 高风险地区主要集中于一线城市，其迁徙强度与 2019 年正常水平仍有较 大差距，新一线及以下尤其是三四线城市迁徙强度几乎已与疫情前相接近。

3 旅游：假期前三天全国国内旅游人次按可比口径恢复至疫情前 71.5%

今年春节期间，除部分地区因疫情防控或季节性原因临时关闭旅游景区外， 全国超过 70%的 A 级旅游景区将正常开放。根据文旅部数据中心统计，春 节假期前三天，近程游、乡村游、冰雪游以及都市休闲、走亲访友等旅游 需求逐步释放，历史文化街区、旅游休闲街区和主要城市文化场所客流增 加。全国国内旅游出游合计 1.37 亿人次，按可比口径恢复至 2019 年春节 假日同期的 71.5%；实现国内旅游收入 1678.49 亿元。

从途牛数据来看，春节期间 26-45 岁年龄段游客预定人次占比最高，达 70% 以上，这一年龄段游客以都市白领、亲子家庭为主，他们对旅游产品往往 有个性化、高品质等需求，且具备较强购买力。随着疫情常态化发展，人 们对短途游的品质在提高。周边游、本地游、短途游朝纵深发展，多体验 项目、多创新玩法、行程天数拉长的短途深度游快速发展。从春节游客行程天数分布看，行程在 6 天以上的游客占比达 4 成左右；本地各景区旅客 量和收入同比增长较快，显示较好的恢复。（报告来源：未来智库）

4 电商：年轻群体年货节参与度提升，京东消费升级趋势显著

线上年货消费者：80 后 90 后为线上年货主要消费群体，一站式满足需求 为主要驱动因素。据京东研究院数据，80 后/90 后成为购买年货的主要人 群，占全部消费者的 71%；据 CBNData 调研，86%的年轻消费者（80 后 /90 后/00 后）选择线上渠道采购年货，线上渠道优势在于一站式满足购物 有需求，购买行为多数集中在过年前两周释放。通过微博原创词云显示， 2022 年声量最高的关键词为衣服、手机、零食等。今年相比往年增长明显 的关键词包括猪肉、手机、项链、汉服等。

淘宝：“衣饰”（服饰和珠宝饰品类）表现亮眼。2022 年年货节，淘宝整体 品类成交额 TOP 5 品类为女装、珠宝饰品、男装、男/女鞋，内衣。据淘宝 直播数据，淘宝直播的女装及珠宝总交易额及增速表现同样亮眼。直播间 年货节品类成交额 TOP 5 为女装、珠宝首饰、食品、美妆、3C 数码；成 交额同比增速 TOP 5 为户外运动、珠宝饰品、内衣、鲜花宠物、女装。年 货节直播间渠道交易额增长 20.5%，成交笔数同比去年增长 16%，用户数 量占整体 3.6%，客单价高于整体 1.9 倍。

京东：年货采购消费升级趋势显著。据京东研究院数据，品类结构上看， 近 3 年年货节期间，手机、大家电、电脑整机均为成交额最高品类，且件 单价均有所提升，健康、运动、饮食类增速领先。2022 年 1 月 9 日至 28 日期间，异地订单量同比增长 35%，食品饮料异地订单占比逐年提升最为 显著，2020 年食品饮料品类异地订单占比约为 20.67%，2022 年提升至 25.47%。

抖音：关注休闲食品、珠宝、小家电品牌在抖音渠道的销售贡献。抖音好 物年货节活动期间（2022 年 1 月 1 日至 2022 年 1 月 16 日）累计直播时 长 3171 万小时，其中近 44%为商家自播贡献的时长。其中多个品牌在活 动期间有亮眼表现，关注抖音渠道对品牌的销售额贡献：包括休闲食品类 三只松鼠、百草味、良品铺子等，珠宝品牌类周大福、周大生，小家电类 苏泊尔、科沃斯。春节期间抖音“生意不打烊”，携手中通、极兔、京东等 物流合作伙伴保障物流履约。

5 餐饮酒店：整体稳步复苏，寻找结构性机会

1）回顾 2021 年：餐饮酒店复苏仍在进行中，但存在限额以上企业、细分赛道 等结构性亮点

2021 年住宿和餐饮业现价 GDP 同比增速 16.8%，两年复合增速-0.1%， 分别较 GDP 整体高 4.0pct、低 7.8pct；餐饮社零总额 46895 亿元，同增 18.6%、两年复合增速 0.2%，较社零整体分别高 6.1pct、低 3.3pct，复苏仍在进行中。亮点：1）限额以上餐饮企业社零总额同增 23.5%、两年复合 增速 5.1%，较餐饮整体分别高 4.9pct、4.9pct，在餐饮整体中占比 22.3%、 较 2019 年上升 2.1pct，体现出更强抗风险能力，品牌化、连锁化仍为行 业大趋势。2）餐饮、酒店开店回暖，相关企业新注册增速分别回升至约 35%、5%，从 Top 750 餐饮品牌新开店数据看，饮品中成瘾性和社交性更 强的咖啡、酒馆开店速度超过奶茶，酒馆、烘焙、炸串品类 2019~2021 年 连续三年开店速度位列前 20，赛道维持较高景气度。

2）春节餐饮：整体承压延续，营业门店平均表现较亮眼，预制菜、外卖成为 年夜饭新选择

2H21 以来商圈人流强度因疫情反复下滑，从截至除夕夜前一周表现看预计 2022 年春节低于 2019、2021 年同期水平。开年以来餐饮依然承压，整体 营业额流水仍持续低于基准日 40%以上，从七日移动平均走势看临近春节 营业额增速有小幅上升、至除夕夜前一周达到高点。营业门店数亦少于基 准日，但春节期间维持营业的门店平均表现较好，除夕夜至年初四到店、 外卖消费较基准日平均增长 84.1%、169.2%，增速表现高于此前元旦、十 一、中秋等假期。年夜饭关注度高于往年，年轻人逐渐掌握年夜饭主导权， 低风险地区到店用餐预定好于去年；外卖习惯向年夜饭延伸，美团线上供 应年夜饭套餐商户数量同增超 118%；预制菜满足家庭美味便捷诉求，商 务部数据显示 2022 年货节预制菜销售额同增 45.9%，1 月美团平台 “预 制菜” 主动搜索次数增长超 10 倍、销量增长近 2 倍。

3）春节酒店：整体热度仍受疫情影响，周边游带动相关主题住宿

2022 年 1 月，在线旅游类 APP MAU 总和指数同增 4.7%、环增 12.0%， 酒店服务类 APP MAU 总和指数同比下降 2.8%、环比增长 2.8%，临近春 节酒旅需求有所回升，但从 APP 指数走势看仍未恢复至 2019 年水平。疫 情反复之下，多部门强调减少长距离旅游出行，春运期间鼓励周边游、近 郊游。携程于 2022 开年上线“超级周边游”活动，截至 1 月 20 日，省内 游产品订单占比达 65%、订单数相较 2019 年春节增长显著；主题选择方 面，亲子、泡汤占据超 70%的份额，亲子家庭预售订单同增 113%，乡村 酒店为新热门，预售的温泉酒店订单量同增 185%；入住天数亦体现周边 游特征，超过 80%用户选择入住 1 天。此外，疫情不确定性影响下，预定 周期由往年提前 1 个月缩短至提前 1 周左右。

6 食品饮料：白酒春节动销平稳向好，价盘稳健库存良性

1）白酒：整体春节动销平稳向好，价盘稳健且库存仍处于良性水平

从渠道调研来看，整体春节动销平稳向好，价盘稳健且库存仍处于良性水 平。1）打款节奏：整体经销商节前打款比例在 30%左右。高端酒：茅台 按月打款，1~2 月打款比例约 25%；五粮液部分大商汇票打完全年，整体 约 40%，老窖整体约 35%。次高端：汾酒延续配额制，打款约 30~35%； 酒鬼酒整体约 30~35%；水井坊、舍得约 30%左右。地产酒：苏酒整体约 40%左右，徽酒整体均在 30%以上。2）酒厂发货节奏与渠道库存：次高 端汾酒、舍得、水井坊发货节奏基本与打款进度相一致，其余酒企发货节 奏基本匹配渠道动销节奏。库存方面，目前除茅台库存处低位外，高端库 存基本在 1 个月左右，次高端在 1.5 个月左右（汾酒库存在 1 个月内），地 产酒库存在 1.5~2 个月之间。3）批价水平：春节整体价盘企稳。茅台散瓶 与整箱价差逐渐缩小，新品茅台 1935 并未大幅放量批价处 1500~1600 元 之间；普五批价约 970 元，同比持平；国窖 910~920 元，较去年同期上浮 30~40 元；汾酒青花 20 约 380 元；品味舍得 350~360 元。徽酒方面，古 8 批价 210~220 元，口子 10 约 220 元，迎驾洞 6 约 100 元。

2）啤酒：疫情扰动无需过虑，关注旺季需求恢复、提价传导、成本改善

疫情扰动无需过分悲观：需求端看，Q1 虽为淡季，但春节为餐饮消费的小 高潮，且渠道积极补库存备战旺季，以青啤为例，20/21 年 1 月销量占全 年的比重为 10%+，往年 Q1 销量占比多在 25%左右。今年春节虽有疫情 扰动，但防疫政策更精准、避免一刀切，受疫情影响弱的区域餐饮同比恢 复。此外，春节拉动了家饮消费氛围，疫情也助推部分现饮需求切换为非 现饮。供给端看，受提价预期+春节影响，渠道、终端中下旬完成备货（样 本餐饮店货龄集中在 1-2 个月），部分样本商超也通过买赠、促销刺激家庭 囤货。

近期负面情绪已逐步缓解：华润披露的业绩预告符合甚至略超市场预期； 重啤 Q4 仍有盈利，控制节奏蓄力来年，当前渠道改革完成，乌苏对乐堡、 1664 等的渠道赋能有望加速显现；青啤业绩预告基本符合市场预期，关厂 推进有望提升生产效率。

7 珠宝：春节档期黄金销售旺盛，后续情人节庆需求有望进一步助力

2022 年春节期间我们对华中、华东、西南等重点区域（含省会/地级市/县 级市等）100+家珠宝门店进行草根调研，得到结论主要如下：

春节档期（截止初四）总体销售旺盛、增速环比 1 月上旬略有放缓、 后续情人节庆需求有望提振销售表现：珠宝零售的春节档期通常为春 节前一周至新年的元宵节。截止至初四的情况看，多数地区黄金珠宝 零售延续 1 月以来的销售景气态势、保持快速增速，但增速环比 1 月 上旬仍有所放缓，主要为去年情人节（2021.2.14）与初三重合、存在 一定程度的高基数。预计今年整个春节档期（截止至元宵）表现好于 当前（截止初四销售情况）。

春节返乡潮下，地级市及县级市销售表现优于省会城市：获益于春节 返乡潮，地级市及县级市黄金珠宝销售表现优于省会城市。

鼓励就地过年、个别地区疫情防控政策层层加码等背景下，疫情管控 对少数部分地区影响仍在，尤其是对婚庆。对于西南、华中等内陆地 区，婚庆需求仍为黄金珠宝的主要需求之一，其中部分地区疫情防控 政策较严、出现部分婚庆推迟至五一、十一黄金周，影响当地门店黄 金销售。

经济富裕沿海地区“悦己”需求率先崛起、客群年轻化：不同于华中、 西南以婚庆、中年换款换新、送父母长辈等为主，华东地区（经济富 裕的沿海地区）婚庆需求占比下降至 35%、其余为个人佩戴需求，客 群呈现年轻化趋势，20~30 岁客群人数占比 31%、31~40 岁客群人数 占比 35%。

黄金销售表现依旧优于镶嵌类产品，其中克重黄金继续受欢迎，加盟 商与品牌方纷纷加码镶嵌类产品、鼓励销售：疫情压制下珠宝消费偏 向具有较好保值能力的黄金，镶嵌类产品销售表现一般，春节档期各 品类销售表现延续此前分化。其中克重黄金继续受市场欢迎、部分品 牌方已停止供货大克重的按件黄金，但克重黄金利润空间较薄，为此 部分加盟商/品牌方开始积极应对、通过对消费者引导、销售政策等方 面鼓励镶嵌类产品销售，如“三金+一钻”、“三金+三钻”等引导婚庆 群体连带消费镶嵌类产品。

8 家电：多举措促进消费，智能家电需求旺盛

春节假期接近尾声，从收集的新闻来看，家电消费整体表现较好。各大商 家积极开展促销活动，厦门、广东、内蒙古多地发放消费券刺激消费。伴 随着年轻人逐渐掌握年货采办权，及返乡人员将一二线城市的消费及生活 习惯带入三四线城市，智能电器春节期间表现亮眼。根据商务大数据对重 点电商平台监测，自年货节启动以来，洗地机、智能投影仪和智能按摩仪 销售额同比分别增长 32.9%、89.5%和 34.8%。

此外，空气炸锅、免洗破壁机等厨房小家电景气度高。根据淘宝直播年货 节消费大数据，空气炸锅直播间成交额增速达 308%。（报告来源：未来智库）

9 轻工：家居线上销售平稳，宠物用品年货节表现靓丽

家居：由于线下大部分家居卖场春节期间休业至 2 月 5 日，我们主要统计 线上家居消费情况。根据对于各主流品牌天猫旗舰店从年货节开始到年初 四（1.6-2.4）的销售统计，今年春节期间，整体线上家居销售较为平稳， 其中梦百合旗舰店销售增长较为理想，与去年同期（年货节开始至年初四） 相比+33.9%。

清洁用品：结构分化，消杀类表现靓眼，高端持续发力。根据抖音官方发 布数据，抖音年货节期间（22.1.1~22.1.16），抖音电商平台上一次性口罩 销量同比增长 476%，酒精销量同比增长 92%。另外，一次性手套、免洗 消毒洗手液的销量增长显著，同比分别增长 394%和 951%。根据阿里电商 平台数据统计，生活用纸、女性卫生用品个护品牌官方旗舰店铺在高基数 下表现相对萎靡，维达旗下高端纸品牌得宝/卫生巾品牌 Libresse 表现较优， 同比增速+28.7%/+95.3%。

宠物：“悦己”消费驱动下，宠物年货节期间表现靓丽。根据 2022 淘宝直 播年货节消费大数据，宠物用品/“醒狮服”宠物服装直播间成交额同比 +40%/+65%；根据值得买发布的 2022 年货节消费报告，年货节期间宠物 新年商品热度同比增长 19%，猫咪新年围脖成最热门配饰,宠物春联也备受 “铲屎官”追捧,销量领先。此外，参考阿里平台数据，国产宠粮麦富迪/顽 皮官方品牌旗舰店春节期间成交额增速分别达到 12%/31%。

电子烟：根据我们春节回乡对多地电子烟门店草根调研，多数店主反馈下 半年销售较上半年略有转淡，但相关政策还没有直接影响，更多还是竞争 以及消费者消费心态所致。多数店主对年后政策明朗后的电子烟消费持乐 观态度，目前头部电子烟品牌经营情况较为稳健。

10 服装鞋服：高基数、货品错位等压力下维持弱复苏预期，关注冰雪户外用品结构性增长

1）春节前置服装零售暂时性提速，高基数、货品错位等压力下维持弱复苏预 期

21 年春节服装线下消费基数相对较高。根据国家税务总局、商务部监测数 据，2021 年春节前（2 月 3 日到 9 日），服装销售同比增长 23.2%，除夕 至正月初六（2 月 11 日-17 日），全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 28.7%，其中服装同比增长 107.1%，主要系 2021 年春节较晚、与服装换 季时点重合，且 21 年春节与情人节重叠，双节共同带动下服装零售旺盛所 致。

天气异常导致 4Q21、1Q22 货品销售错位。从渠道调研情况来看，由于 4Q21 天气偏暖，棉羽产品销售普遍不及预期；22 年春节期间受冷空气和 降水的影响，多数地区气温较常年同期偏低，出现雨雪天气，然而年初以 来上市的 1Q22 货品相对轻薄，无法满足天气转冷下的服装采购需求，而 保暖功能更佳的 4Q21 货品则断货断码情况显著。考虑到截至春节前 （1.28 日）部分品牌一季度货品占比已达到 60%以上，预计货品与天气的 错位将对春节及 1-2 月整体服装销售形成压力。

因此，尽管从渠道调研数据来看，截止目前（2.4 日）的 22 年累计服装销 售增速提升明显，但主要是受 22 年春节提前叠加部分换季需求带动下的暂 时性提速。综合考虑到当前零售环境、消费意愿仍受局部地区疫情反复影 响压制，叠加运动服饰等板块的 1H21 高基数因素，我们对 22 年一季度及 上半年的服装销售仍维持弱复苏预判。

2）冬奥赛事促进冰雪运动崛起，关注滑雪、户外结构性增长

看好户外、冰雪运动继续蓬勃发展，国货消费热情提升。根据商务部数据， 2021 年我国户外用品销售额同比增长 30.8%，其中帐篷、滑雪装备、冲浪 潜水产品销售额同比增长 57.0%、55.2%、39.2%，保持蓬勃发展态势。 2022 年北京冬季奥运会已于 2 月 4 日（大年初四）晚上 7 点 30 分开幕， 预计冬奥会的举办将继续推动冰雪运动的普及，推动冰雪经济发展，带动 相关服装消费，并激发国货消费热情。中长期来看，目前我国冰雪运动渗 透率远低于发达国家水平《冰雪运动发展规划(2016—2025 年)》提出了 2022 年 3 亿人参与冰雪运动、2025 年中国冰雪产业总规模计划达 10000 亿元等目标，预计将有效促进国内冰雪运动的发展。

从各品牌布局来看，安踏体育主品牌作为冬奥官方合作伙伴品牌曝光度提 升明显，开幕式同款、谷爱凌等运动员同款安踏羽绒服已在微博等社交媒 体引发较高的讨论度；FILA 品牌自 2014 年起已连续 8 年赞助中国自由式 滑雪空中技巧国家队，为其设计研发了 22 年战袍，助力北京冬奥；同时公 司旗下迪桑特作为专注冰雪的高端运动品牌预计将显著受益于冰雪运动渗 透率持续提升。李宁品牌首次推出了 LI-NING SNOWBOARDING 全新单 板滑雪系列产品，并赞助了中国单板滑手张嘉豪，把握冰雪运动发展良机。

11 传媒：春节档票房整体增速放缓，系列电影表现优秀

春节档总体：总票房下降，票价有上升。2022 年春节档大年初一~大年初 四总票房 43.89 亿，同比下降 23%，同时观影人次为 8069 万，同比下降 30%，但是平均票价上涨 10%。2022 年春节档整体增长比较疲软的原因 主要是票价上升较为明显，同时优质内容相比 2021 年较少。

黑马电影：2022 年阅文主投《这个杀手不太冷静》。2021 年大年初四， 《你好李焕英》当日超越《唐人街探案 3》，最终《你好李焕英》达 54.13 亿，《唐人街探案 3》达 45.23 亿；2022《这个杀手不太冷静》虽未超过 《长津湖之水门桥》，但在大年初二成功位列第二名，截止大年初四，排片 从大年初一的 14.7%提升至 23,9%，同期《长津湖之水门桥》的排片为 31.8%。

动画电影：熊出没系列 IP 票房有望创新高。熊出没动画 IP 从 2014~2022 年的电影票房呈现逐渐上升趋势，2022 年春节档，根据猫眼预测票房有望 达 8.31 亿，我们对比过去票房最高的 2019 年，其截止大年初四的票房为 3.44 亿，而截止 2022 年大年初四为 4.10 亿。

小结：2022 年春节档整体增速放缓，但是系列电影表现优秀，如长津湖系 列、开心麻烦系列和熊出没系列（动画电影 IP），我们看好阅文集团主投 的《这个杀手不太冷静》的后续票房表现及其在动画 IP 中的竞争力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站