怪兽充电当前市值为15亿美元，市销率估值为2.4倍，说明怪兽充电当前的股价具有充足的安全边际。

5月19日晚间，“共享充电第一股”怪兽充电（NASDAQ:EM）发布了截至2021年3月31日的第一季度未经审计的财务报告，这也是怪兽充电上市之后的首份财报。

亮眼业绩的背后，除了赛道红利之外，也离不开怪兽充电高效的运营。凭借着这两个优势，怪兽充电的业绩正进入增长快车道。

汇聚核心商户 迅速扩张POI规模

报告显示，怪兽充电第一季度营业收入8.47亿元人民币（约合1.29亿美元），同比增长162.5%。除了疫情导致的去年基数较低的因素，怪兽充电收入规模的迅速扩大也是不争的事实。今年一季度的营收数据已经达到2019年全年营收的四成。

横向对比，根据招股书披露，怪兽充电与小电科技2019年营收分别为20.2亿元和16.44亿元，2020年营收分别为28.1亿和19.1亿。2019和2020年，从营收规模上看，怪兽充电分别是小电科技的1.2倍和1.5倍，差距在拉大。

而怪兽充电营业规模的扩大得益于怪兽充电POI（点位）数和客户量的增长。截至今年一季度末，怪兽充电在全国超1600个地区拥有71.6万个POI和560万个在线共享充电宝，而招股书披露的2020年四季度末相对应数据分别为66.4万和540万。短短一个季度，怪兽充电点位数环比增长了8%。2020年，怪兽充电POI增速13%，而小电的POI增速只有6%。

高速的扩张及多边网络效应也推动了怪兽充电用户数再创新高。2021年一季度，怪兽充电净增1640万注册用户，累计注册用户数达2.36亿。

收入方面，怪兽充电绝大部分收入来源于充电宝租赁业务，还有充电宝销售及其他业务。今年一季度，怪兽充电共享充电业务实现营业收入8.17亿元人民币，同比增长164.5%。充电宝销售业务贡献收入2500万元人民币，同比增长129.2%。

在怪兽充电构建的庞大共享充电网络下，用户能够随取随用、随借随还，而客群的壮大也吸引着更多商业伙伴的加入。截至目前，怪兽充电的共享充电网络已覆盖餐饮、零售连锁、休闲娱乐、交通出行、酒店、医院等全业态消费场景。

怪兽充电POI数的迅速增长和其近年来与诸多核心商户建立的深度合作有关。利用核心商户庞大的渠道优势，怪兽充电可以在短时间内迅速扩大自己的POI及用户规模。

怪兽充电广泛入驻肯德基、粒上皇、避风塘、南京大牌档、五芳斋、绿茶餐饮等头部餐饮连锁品牌，上海迪士尼度假区、乌镇景区等热门景区，以及交通枢纽、医院等人流密集的公共场所，通过多元化的合作形式，形成品牌效应，实现高速扩张。

以肯德基为例，一方面，借助肯德基的线下门店，怪兽充电可以高效覆盖其全国的三千家门店。另一方面，肯德基的会员可以用自己在肯德基消费所得积分兑换充电券，体验仅供会员专享的充电福利。如此一来，怪兽充电完成了与商户、用户的深度绑定的同时还增加了用户的使用粘性。

怪兽充电除了积极拓展与垂直细分领域的头部品牌的合作，还积极联手巨头，全面渗入本地生活服务。

报告期内，怪兽充电与阿里巴巴本地生活服务公司达成了战略合作，双方联动支付、电商、本地生活等多个业务板块，陆续在渠道运营、商户服务、会员体系等多维度展开合作，这也是怪兽充电扩大规模、建立生态，在科技消费领域布局的重要一步。怪兽充电也因此成为了行业内首家且唯一一家同时拥有支付宝、饿了么、微信三大平台入口的共享充电品牌。

高效运营 盈利能力高于同行业

共享充电这一商业模式成本主要来自两方面。第一部分是采购充电宝以及柜机的费用。依托紫米成熟的供应链，怪兽充电保证产品质量的同时，在控制并降低硬件成本方面有相对优势。

另一方面的支出是支付给商户的激励费用，由入场费与佣金构成。这笔费用的增加是侵蚀共享充电宝运营商利润的主要原因。2020年小电科技的分销及营销开支达到14.72亿元，其中进场费同比暴涨114.5%，达到3.02亿元，分成费用同比增加23.7%至7.1亿元。销售费用占营业收入高达77%。怪兽充电的销售费用虽也有增加，但占总营收的比为75.5%，低于小电科技。

经过多年服务能力和品牌优势的积累，怪兽充电更易和诸多商户建立稳定、长期的合作关系。相较其他品牌而言，这极大地减少了怪兽充电在这部分承担的成本暴涨的风险。

在营收高速增长的同时，依托精细化运营和效率的提升，怪兽充电的盈利能力在疫情得到控制后迅速恢复。怪兽充电今年一季度的营业利润率达到2.8%。财报显示，2021年第一季度怪兽充电净利润为1510万元人民币（约合230万美元），经调整净利润为2320万元人民币（约合350万美元），连续四个季度实现盈利。

持续的盈利能力也可以从侧面反应怪兽充电已经建立了相对成熟的盈利模式。共享充电领域的另一家领先企业——小电科技，近日在港交所递交招股书。招股书显示，近三年内小电科技仅有2019年一年实现了1.38亿元人民币的净利润。2020年小电科技表示因为疫情影响，亏损1.04亿元。同样条件下，怪兽充电依然实现了7540万元净利润。

怪兽充电能够保持稳定盈利能力的秘密在于其拥有更高的运营效率。

2020年，怪兽充电单个点位平均营收为4231元/年，同比增长23%，单个充电宝平均营收为563元/年。而界面新闻根据小电科技招股书的数据计算得到，其单个点位平均营收为2692元/年，单个充电宝平均营收为318.5元/年。怪兽充电的两项数据有显著优势，说明设备平均创收能力较强，而且还在增长趋势中，这也意味着怪兽充电的营业利润率仍有提升空间。值得注意的是，在人效方面，怪兽充电也更具优势，截至2020年末，怪兽充电在职5100人，小电科技5992人。

为了提高运营效率，怪兽充电推出实时高效的数字化运营系统，针对运营人员推出提供实时数据分析工具。该应用可实时更新负责辖区的充电宝在线率、电量使用情况、机柜剩余充电宝数量等设备数据，以及订单量、总收益等运营数据，并自动生成任务清单为运营人员提供及时调度方案，从而避免充电宝供给不足或闲置等低效情况的出现。运营人员亦可在应用上参考其他运营人员或管理层推断的潜在优质点位的相关信息，从而更好地推进与商家的合作。

怪兽充电COO徐培峰表示：“对业务拓展人员和渠道商伙伴，我们将持续升级管理和激励体系，以使我们可以继续扩展到能产生良好经济效益的POI。”

前景广阔 500亿市场空间待挖掘

在商业模式成立的情况下，怪兽充电卡位黄金赛道的优势可以得到更好的发挥。

近期，知名咨询机构欧睿国际发布了《2020共享充电行业报告》。根据报告显示，处于高速发展阶段的共享充电行业在经历疫情后迅速恢复，市场规模稳步增长。2020年行业的交易总额（GMV）达到70.6亿元，2018年至2020年的交易额复合增长率达到了110%。报告预测，2025年行业规模有望超过500亿元，未来五年内的复合增长率预计将达到48.7%。

首先，市场空间的增长来自于共享充电宝渗透率的提升。根据艾瑞咨询调研数据，93%的智能手机用户在外出时曾遇到过急需充电的情况，其中通过租赁共享充电宝解决充电问题的用户数约2.9亿人，占整体智能手机用户的比例约1/4，可见共享充电宝用户规模仍有充分渗透空间。

目前，我国共享充电宝在餐厅、饮品店等场景分布最广，点位数占比达44%，其次是休闲娱乐场景，占比达16%。但在商场、交通枢纽、旅游景点等高人流量公共场所的投放的点位密度尚低，怪兽充电近年加大向这些应用场景的投放力度。未来，共享充电宝的场景分布将更加均衡，从而带动渗透率整体提升。

艾瑞咨询数据显示，2020年共享充电宝拥有190万个点位数，在所有可覆盖的点位数中渗透率达9.3%，预计2024年点位数将增至 870万个，对应渗透率40.8%。从点位数的角度，未来4年的成长空间将达到3.6倍。

从行业的竞争格局来看，头部“一兽三电”（怪兽充电、小电、来电、街电）格局稳定。根据欧睿国际的最新行业报告，在经历了2020年疫情的低迷期后，行业的四家领先企业份额依然占据90.3%。其中，怪兽充电以39.8%的GMV占比稳居行业第一，持续领跑行业。

丰富产品线 打造新的增长点

占据了行业领先地位的怪兽充电并不满足于此，而是更加积极地拓展新的业绩增长点。

广告业务是最自然的业务延伸方向，怪兽充电在广告业务方面仍在探索阶段，未来潜能待爆发。根据艾瑞咨询的研究，就行业整体广告业务规模而言，已经由 2018 年的800余万元增至2019年的4000余万元，增速惊人。

公司董事长兼CEO蔡光渊曾表示，怪兽充电想要走的是“科技+零售”路线。

针对零售业务，怪兽充电推出自营生活潮品品牌“怪兽质造”。该品牌已于今年4月面市，根据官方微信公众号信息，“怪兽质造”将陆续推出有设计、高品质的定制充电宝、3C 配件以及明星同款生活潮品等。

另外，怪兽充电还瞄准了白酒行业，着手打造新锐白酒品牌“开欢”。怪兽充电已经成立专门的部门负责“开欢”，该品牌目前已在线上线下同步发售。

财报中，怪兽充电预计2021年第二季度的营收在9.4亿元到9.7亿元人民币之间。而通常下半年的收入要多于上半年。粗略估计，怪兽充电2021年的营业收入有望达到40亿元。怪兽充电当前市值为15亿美元，市销率估值为2.4倍，说明怪兽充电当前的股价具有充足的安全边际。

共享充电行业空间广阔，怪兽充电也以其高效的运营赢得了多家机构投资者的青睐。近期，高盛、华兴、花旗近期对怪兽充电先后给予“买入”评级。高盛发布的怪兽充电首次覆盖报告中，给出目标价格13.9美元/股。花旗给予怪兽充电的目标价为13美元/股。该目标价与怪兽充电当前股价至少有一倍的升值空间。