文：懂车帝原创 彩丽美

[懂车帝原创 行业]“3月以来，在疫情反复、芯片短缺等背景下，油价连连上涨，新能源汽车虽然也排队涨价，但却更香了？”

造车新势力三巨头陆续发布最新财报

随着造车新势力纷纷公布3月交付数据，新势力三强“蔚小理”格局再生变，其中，小鹏汽车以超1.5万辆的成绩（15414辆）再次登顶新势力单月交付榜首；理想汽车交付1.1万辆（11034辆）再次超越蔚来（9985辆）排名从2月第一跌落至3月第三；蔚来则跌出前三，位列新势力3月交付榜单第五。

值得一提的是，新势力大黑马哪吒汽车实现逆势蝉联第二（12026辆），仅次于小鹏汽车；零跑汽车月销量首次突破万辆大关（10059辆），跻身排行榜第四。

部分新势力品牌3月交付量统计（制表：懂车帝）

值得一提的是，单车型交付方面，小鹏P7的表现尤为亮眼，首次突破9千辆，3月份共交付9183辆，创下造新势力纯电车型的全新纪录，距离“单月交付突破万辆”近在咫尺。

可以看出，以“新势力”为代表的新能源汽车销量均普遍增长，不久前的这波新能源汽车“涨价潮”，对3月的车市似乎并未造成太大影响，反而迎来了“涨价潮”前的狂欢。

小鹏P7“卖爆了”，3月份共交付9183辆

这回将视线拉到更长远的2021年，面对不断变化的挑战，蔚来、理想、小鹏作为头部三强，究竟谁才能做到“有的放矢、收放自如”？谁的生存状况最好？透过最近发布的年度系列数据，不难窥见其新能源赛道中“头号玩家”们的危与机，和下一步“棋子”的落点。

“烧钱大战”何时休停？研发投入不断扩大

作为新势力头部三强，蔚来、理想、小鹏于3月刚刚完成港股聚首，随之也拉开了新一轮角逐。横向对比“蔚小理”三家企业2021年成绩单，无论是交付量还是营收层面，“蔚小理”均实现了跨越式增长。

3月，造车三兄弟“蔚小理”终于在港交所聚齐

尤其是过去一年里，三家品牌年销量在10万辆关口仅差“临门一脚”。其中，小鹏汽车2021年交付量最多（98155辆）；紧随其后的便是蔚来（91429辆），同比增长109%；其次是理想汽车（90491辆），同比增长177%。不过，令人感到“可惜”的是，“蔚小理”并没有在2021年摆脱“烧钱”的命运，而小鹏汽车交付量最多，也并不代表营收最高。

蔚小理2021主要财务数据（制图：懂车帝）

根据官方发布数据显示，2021年营收最高的是蔚来汽车，总营收为361.4亿元，同比增长122%，远超过位列第二的理想汽车（总营收270.1亿元，同比增长185%），而小鹏汽车总营收虽然最低（209.9亿元），但其增速最快，同比增长为259%。

其中，蔚来得益于更高的单车售价，其汽车销售收入为331.7亿元，同比增长118.5%，平均每辆车的售价为36.3万元。理想汽车则以“单车战略”取胜，创下单一车型的交付量最高。仅凭理想ONE“一己之力”，达到261.3亿元的车辆销售收入，其单车销售额来到28.9万元。相比之下，小鹏汽车则以量取胜，其车辆销售收入为200.4亿元，平均每辆车的售价为20.4万元。

2021年营收最高的是蔚来汽车，总营收为361.4亿元

若从整车制造端来看，蔚来、理想、小鹏2021年的单车毛利分别为7.29/5.95/2.34万元，其实已经好于许多中国传统车企。

值得注意的是，如此看来最具备互联网基因的或许还是蔚来，其总营收与车辆收入之间还有一笔30亿元的“其他收入”，而这一项小鹏汽车最低，仅为9亿元。

理想汽车具备更突出的费用控制能力

在利润方面，除了蔚来净亏损收窄以外，理想与小鹏净亏损仍然在扩大。其中，小鹏汽车以48.6亿元净亏损排名第一，同比增长78%；其次是理想汽车，其净亏损为3.2亿元，同比增长为112%；而蔚来净亏损40.2亿元，同比收窄24%。不过，高额的净亏损并不代表盈利能力弱，毕竟，历史上特斯拉的盈亏平衡在季度7万销量水平。

2021年，蔚来、小鹏、理想的现金储备分别为554亿元、435.4亿元、501.6亿元。接下来考验三家公司领导层的是，如何将钱花在刀刃上，打造出品牌的差异化认知。

眼下，新势力正处于起步后的上升阶段，在资金投放里自然再苦也不能苦研发，再穷不能穷服务。

从财报中可以看出，2021年蔚来研发投入为45.92亿，同比增长84.6%；小鹏研发投入为41.14亿元，较去年（17.25亿元）上涨138.4%；理想汽车研发投入则仅为32.86亿元，投入增幅却高达198.8%。

研发费率方面，小鹏研发费率降幅33.6％；蔚来研发费率降幅则为13%，而理想研发费率则实现4.6%的微增。结合蔚来、小鹏、理想三家的营收和净利润情况，在研发投入方面，蔚来保持相对稳健状态，小鹏汽车对于研发的投入最坚决（持续高强度），而理想汽车则具备更突出的费用控制能力。

或许正是“先赚点钱，再投入研发”的支出逻辑，让理想以－1.19%的利润率目前最接近“盈亏平衡”，而蔚来、小鹏的净利润率分别为-11.12%、-23.17%，距离盈亏平衡尚有一段距离。

造车行业，“烧钱”在所难免，但对于成本的把控，蔚小理却有各自的算盘。

理想汽车以最少的门店规模，实现了和蔚来、小鹏差不多的交付量

从最贴近用户的销售层面来看，随着新势力门店的不断下沉，单店的平均月销数据也会持续下降。2021年，蔚来以387个门店数量排名第一，小鹏以357个门店位居第二，理想以206个门店排名第三。这也意味着，理想汽车以最少的门店规模，实现了和蔚来、小鹏差不多的交付量。

据悉，理想汽车也是2021年门店扩张最迅速的新势力品牌，统计数据显示，单店平均月销方面，理想汽车以36.99辆排名第一，小鹏、蔚来分别为21.12辆、19.69辆。同时，随着理想的疯狂扩店，其单店平均月销下降得也更为明显。

不过，蔚小理的野心不止于此，手握超400亿现金流，若想进一步扩大版图，资金依然是一个先决条件。有意思的是，在各家财报会议上，三家企业对“毛利”的追求不尽相同。

“蔚小理”的野心不止于此

蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌表示，“我们希望在2023年第四季度实现盈亏平衡，2024年全年实现盈利”。同时，蔚来财务副总裁曲玉表示，“蔚来规划2022年将继续扩充充换电网络，预计运营费用还会持续上升”，在他看来，“承担短期内的亏损是蔚来的一个战略性选择”。

而小鹏汽车则表现得最为激进，小鹏汽车董事长何小鹏指出，“小鹏汽车的中长期目标是，将公司整体的毛利率提升到25%以上。并且在规模效应和经营杠杆的帮助下，各项费用率将会持续下降”。

而2021年亏损面最小的理想汽车显得最谨慎稳重，“我们的目标依然是，比上一年更高的毛利率。”理想汽车创始人兼董事长李想表示。同时称，“十年以后，希望能够做成苹果公司一样的水准，这是理想汽车想在智能电动车领域深耕并一步一步往下走的战略定力和核心”，作为一个连续创业者，李想曾透露希望将理想汽车打造成一家千亿美元级别的公司。

“蔚小理”狭路相逢？ET7、G9、L9交叉赛道

“狭路相逢勇者胜”，这句话放在造车新势力“领跑者”身上，或许可以接下句：“得供应链者得上风”。

即便蔚来、小鹏、理想并列“新势力三强”这样的定位，但从成立至今，三家公司由于不同的品牌定位和产品序列的规划，还从没进行过“正面交锋”。

“蔚小理”狭路相逢？

一直以来，除了理想汽车凭借一款家用SUV“理想ONE”打天下之外，小鹏汽车则主要靠着当家王牌——纯电轿车P7来撑起整个销量：2021年小鹏汽车全年交付量为9.8万辆，其中P7贡献60569辆，占比62%。而蔚来在刚刚交付的ET7之前，其车型清一色都是高端SUV。

回看2021年，蔚来的平均成交价为43万元，理想为33.8万元，而小鹏的平均成交价为21.2万元。

蔚来ET7已于3月28日如期开启交付

进入2022年，随着三家品牌分别开始丰富自己的产品矩阵，蔚小理已不约而同地交叉进入对方的赛道，一场刻不容缓的“纯电动市场抢夺战”即将拉开帷幕。

蔚来ET5预计于2022年9月开启交付

根据官方信息可知，蔚来将在2022年交付三款第二代技术平台NT2车型；小鹏G9将于三季度上市及交付；理想L9预计4月16日正式发布。可以说，蔚来以ET7、ET5等弥补轿车缺失，小鹏则以G9填补中大型SUV空白。至于理想汽车，其将以理想L9为品牌带来了第二款车型，并再度提高品牌调性。

ES7将在今年三季度开启交付

为了寻求更大的市场规模，这一边，蔚来即将开始进行价格下沉，另一边，小鹏、理想则正在推进品牌“向上”。

一直以来，蔚来都坚持走高端路线，其产品所在价格区间多与BBA等传统车企重合，很少与小鹏、特斯拉等新势力形成正面对抗，后者所在的细分市场竞争十分火热。而正如李斌所说，“一个汽车品牌能容量的价格带是有限大的”。据了解，蔚来最新车型ET5售价已经下探到32.8万元，不久后也将进入“大众化”市场推出全新子品牌。

李斌表示，“蔚来在主流高端市场，价格区间主要是5-10万美元，但在3-5万美元的价格区间，依然有非常大的市场，并且能够达到一个合理的毛利率，就像特斯拉的Model 3、Model Y。蔚来也将用一个新的品牌进入大众市场。”

与此同时，李斌强调，“当然，通过完整的效率导向去设计毛利、也能够有足够毛利的产品，这是一个前提。我们不会牺牲毛利去进入大众市场。”

小鹏G9

对比来看，何小鹏的态度更为直入，在他看来，小鹏G9将进入更高的价格区间，进一步提升小鹏整体毛利率水平。结合最新产品信息，业内预计，小鹏G9的售价或将在35-40万元之间。何小鹏表示，“小鹏G9将今年三季度如期上市发售，有望成为中大型纯电SUV又一爆款 ”。

此外，何小鹏强调，接下来小鹏会大力推行平台化，同时新平台的制造工艺、技术，有助于小鹏汽车获得更强的成本控制能力。他透露，小鹏汽车将在 2023年推出两个全新车型平台及其首款车型，分别是C级车平台和B级车平台，这两个平台都会使用超大型一体化压铸车身。

理想L9将会在4月16日正式发布

另一边，为了填补40万元以上产品线的空缺，理想汽车更大更贵的旗舰SUV——理想L9定于4月16日发布，价格区间为45-50万元，面向下一个“从1到10”的阶段，李想认为，理想汽车要延续优势，也要补上短板。首先是继续做好家庭用户群体的产品，在每一个价格区间里（例如20万到50万元）提供更多产品；第二，继续坚持高效率，持续大力进行研发投入，“基于同样高的水准，保证公司取得出众的经营状况”。

长远来看，总是会被一起提及的“蔚小理”，接下来的赛道或许殊途同归，均价差异将进一步收窄。同时，其品牌各自特点也将在未来几年内不断显现。倘若放开眼界来看，三家需要面对的对手远不止对方。传统车企已经全力入局电动车领域，“双田”纯电车型进入国内，BBA多款高端电动车型也齐发，新势力们不仅要“互相竞争”还需要面对更多外来的对手。

疯狂扩产毛利率剑指25%？加速智能化使估值溢价

除了赛道重合，蔚小理面临的挑战不止于此。

2022年，新能源汽车补贴将在2021年的基础上再降30%，也就是大约会减少3900-5400元（非运营车辆）；而2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴，这也意味着接下来买新能源车可能要多花钱。

自去年年底以来，包括特斯拉、小鹏、极氪、零跑、哪吒等在内的多家车企旗下的纯电产品，均相较2021年补贴后价格，均有几千元到上万元不同程度的上涨。

“蔚来在整车产能上会在今年第四季度得到根本性好转，动力电池方面也能够匹配需求”

如果说1月份的涨价潮或多或少是受到补贴退坡因素影响的话，那么在最近一个月内所有车型价格上调几乎都是收到了原材料和芯片价格大幅上涨的原因。

新能源车价普涨之下，变革下的车市也将迎来全新竞争格局。为了抢占市场份额，各家车企也在不断发力，加班加点疯狂扩产。

春节期间，小鹏汽车对肇庆生产基地进行了技术改造，已于2月中全面恢复生产。目前小鹏汽车的肇庆工厂已实现P7、G3i和 P5三款车型的并线生产。同时，小鹏汽车已启动肇庆工厂二期扩建项目，预计在2022年上半年内实现产能由10万辆增加至20万辆。

理想汽车常州工厂扩建，预计在2022年内将产能将提升至20万辆/年

为了保持“狂奔”速度，理想汽车正在推进常州工厂二期的扩建，预计在2022年内将产能将提升至20万辆/年。甚至为加速生产纯电动车型，理想汽车接盘位于北京市顺义区的北京现代第一工厂进行改造升级，整个项目投资超过60亿元，计划将于2023年年底投产，投产后，一期将实现年产10万辆纯电动汽车的产能。此外，理想汽车在财报中披露将在重庆两江新区建设第三座工厂。

当前，江淮蔚来合肥先进制造基地的产线升级在持续推进当中，预计在2022年中，其全线产能在将达到60JPH。此前蔚来曾于去年9月底，为改造升级产线，不惜耽误当月新车交付，满负荷工作10天。此外，蔚来位于合肥新桥智能汽车产业园区的第二生产基地也按照60JPH的生产能力规划，计划于第三季度正式投产。

蔚来现款车型售价区间

整体来看，规模是盈利的前提，对于单车售价更高的蔚来而言，维持可持续增长的销量更具难度。目前蔚来还没有提价，但蔚来2022款ES8、ES6、EC6产品力也将迎来实现重大升级，搭载8155芯片和5G通讯模块，以及其他若干优化改进。同时，蔚来方面表示，“预计升级后的车型及电池价格也将做相应上调”。

此外，随着小米、华为、苹果等手机企业相继进军汽车圈后，蔚来也开展了一波反向操作，开始跨界进入手机圈。在李斌看来，智能手机和智能电动汽车有很多共通的部分，“目前正处于调研阶段”。实际上，不止是蔚来，为跨界打造用户生态链，早在半年前，吉利汽车董事长李书福就宣布进军手机行业，并成立手机公司。

对于眼下手机业与汽车业正加速融合，中国汽车工业协会副总工程师许海东认为，车企跨界造手机，是它们基于现实的考量。借助手机，不仅能改进人车交互体验，还能推动车企向数字化转型。

蔚来开始跨界进入手机圈

小鹏汽车这边，目前其在售车型智能化的渗透率是20%，这也意味着有近2万辆车搭载了XPILOT。何小鹏认为，随着2023年XPILOT4.0的推出，这一渗透率会达到50%以上。何小鹏还强调，届时将有至少4款车型支持该系统。

此外，城市NGP作为小鹏汽车XPILOT3.5的核心功能，预计将在今年第二季度完成技术开发。在获得相关主管部门的审批后，计划于今年二季度末在首批城市推出城市NGP。何小鹏自信的表示，“从测试结果来看，在今年年内推出来的城市级NGP效果会比特斯拉FSD效果要好”。

“小鹏城市级NGP效果会比特斯拉FSD效果要好”

而理想汽车正在补课“智能化”，李想表示，“为了补齐短板，从去年开始，我们就开启了智能驾驶的全自研，从域控制器到下一代的电子电信架构、以及语音AI技术等方面都建立了强大的团队。”

值得一提的是，在2022年中国电动汽车百人会论坛上，全国政协经济委员会副主任的苗圩曾公开表示，非常赞同理想汽车创始人、董事长兼CEO李想提出的将AEB（自动刹车系统）作为车辆标配的建议，此举将大幅提高道路交通安全。据悉，理想汽车在售及未来所有车型都会标配AEB。

在论坛上，苗圩表示，有了AEB系统，就会大幅度降低由于司机没注意到而撞上车的可能性。道路交通安全的死亡和伤亡的人数都会大幅度的下降，“这个技术目前已经很成熟，成本也不是很高，AEB应该做成必装件”。

AEB主动安全技术

李想曾坦言，“自从能够开展全栈自研以后，团队在算法和控制的进步速度远远超过了我的想象。AEB的优异表现将会大大减少理想ONE的主动事故，除了保障家人的安全以外，由于事故率显著的低于其他新能源车型，用户每年用于保险支付的成本也会越来越低”。

理想L9将取消传统意义的仪表盘

虽然成为新势力品牌中的“头号玩家”，但“蔚小理”从未放弃奔跑。中信证券的分析师指出，2022年新能源汽车的行业销量整体降速（从2021年的+180%下降为2022年的+40%），但三家新势力凭借强势的产品和渠道，均有望实现+100%或更高的增长。在估值层面，“智能化全栈自研能力”突出的三家新势力将有望依赖智能化重获估值溢价。“我们上调小鹏、理想、蔚来的销量预测至20/18/18万辆”。

写在最后：

对于造车新势力而言，穿越“十万辆”生死线之后，必然面临着诸多新的挑战。

相比之下，蔚小理在2021财报中，眼下的亏损或许不那么重要，目前的胜负都只能展现阶段性的不同节奏，而是否真正具备持续成长的潜力才是关键。

放眼全球，蔚来、小鹏、理想其志不在此，而在于其全球市场的扩展能力。这样的锋芒，也受到了国际头部车企大众汽车集团CEO赫伯特·迪斯的关注，去年11月，迪斯曾恭喜ID.系列车型销量数据超过了“蔚小理”。福特汽车CEO吉姆·法利甚至直言，“一定要击败蔚来和特斯拉”。

如今，对于“看淡生死，再难也干”的蔚小理来说，这一场硬仗才刚刚开始。

正如所言，“这个世界根本就没有避风港，也没有岸，只有一片汪洋，强者不是那些上了岸的人，而是趁着喘息之机，学会了‘游泳’的人”。